为什么会掀桌子

为什么会产生金融危机

为什么BTC会炒到天价

一）货币原理

今天，我们来讲一个货币学中的“流动性”问题。

在秀相时代，我们常常听到一个单词。

“体系中的流动性过剩，因而造成了通货膨胀”。

那么，什么是流动性呢。

首先，我们来看一个模型。

假设某一个国家，他是如此地井井有条。所有的价格都配置合理，所有的金融产品，也都定价有效。

我们称之为均衡的，有效的市场。

这个时候，假设央行出于某些目的，新印了一笔钱。

毫无疑问，这笔钱肯定是聚集在北京的。更严格说是财政部，几个政治大省分一分。

最早拿到这笔钱的，毫无疑问都是央企，铁道部，或者海军。

这些烧钱的部门，会采购原材料，钢铁。兴建军舰，铁路，隧桥。

但是，这笔购买力，是无中生有，“额外”冒出来的。

因此三个买家，争夺二份原料，就会带动钢铁原材料的涨价。

有一些经济学家，称之为“需求拉动型”通胀。

随着对钢铁业的需求，企业会加班加点，增加生产。

但是社会上本没有“空余”人力，所有人力都是完善配置的。

因此钢铁业就需要提高工资，吸引工人前来加班。

在经济学上，又称为“成本驱动型”通胀。

工人前来加班了，也如愿拿到了“更多”的工资。

工人拿这些工资去消费，但是社会上的物资并没有增加。相反是炼钢铁，轻工业产出减少了。

用更多的钱，买更少的产品，导致民生类物价的上涨。

经济学家称之为“消费拉动型”通胀。

很显然不管是哪一种通胀。其源头都是滥发纸币。

没有纸币，就没有通胀。

二）消费终结者

整个“需求拉动——成本拉动——消费拉动”型通胀，到最后消费品价格上涨，完成了一个闭环。

你的工资涨到了10000元/月，大排面也涨到了30元/碗；

本来是2000元/月，6元/碗。

滥发纸币并不能使得一个国家富裕，物价同比例上涨，白斩。

但是，在某些情况下，也可能发生一个“错配”。

钱已经多了，物价还没有上涨。

给了你暴富的感觉。

或者是，钱已经多了，你不舍得消费。

给了你暴富的感觉。

譬如说，Step 1中，当央行刚大量印刷纸币，它并不是100%流入到“铁公基”中去的。

哪怕各大强势部门瓜分了大部分，还是会有1%遗漏出来，遗漏在北京市场，金额就是数百上千亿。

你生活在北京，有一个特别诧异的PE/VC圈子。

在这个圈子里，钱多是“多”到象大海一样。

随随便便新冒出来一家财富基金，手里就有1000亿人民币。而且没几个管理人，急赶着抢时间投出去。

在过去十年中，北京冒出来N个“独角兽”级别企业。

其中的绝大部分，并没有赢利。

有人嘲笑说，除了BAT这三家，全北京所有的IT行业，所有公司的总利润额，是一个负数。

可是依然不妨碍IT业“估值”动辄十亿，百亿美金。

在IT泡沫背后支撑的力量是什么:“热钱”。

因为有大量从印钞机中出现的无成本非血汗钱，才撑起了IT业的大泡泡。

同样的一个道理，因为钱太多了，经过了二传手，三传手。

假设传到你手里时，突然多了500W的闲钱。

而物价并没有涨起来。

这时候发生什么，就是“流动性”过剩。

三）流动性过剩

什么叫“流动性”。流动性就是指，居民百姓手中的钱，在彻底做到“衣食无忧”之后，所有的消费花完，

还有得钱剩。

普通的居民，一般总是有储蓄，基金，股票。这些不叫流动性过剩。因为你在为养老做准备，这些钱是“温和”的。

流动性过剩，指的是：

• 你把日常消费安置完了

• 你把奢侈性消费安置完了

• 你把养老金筹划安置完了

• 手里还多一笔闲钱

这个时候，这些闲钱就不安分了。

我们纵观史书，大约每隔10年左右，就会发生一次“金融泡沫”。

为什么会有“金融危机”这种现象。

因为央行在持续地制造纸币。

而“消费物价上涨”和纸币膨胀之间，偶尔会产生脱节。

你月收入50000元。

大排面还是30元。

一个月下来，总有15000元结余。你心痒痒的，就想拿去做“投资”了。

但是，“散户投资”是很不靠谱的。

聚散无夕，也是无法预测的。

2000年科网股泡沫，靠着一群Geek的狂热力量，硬是把Yahoo的股价拉高10000倍。

为什么他们会有这种力量，因为克林顿政府执政八年，美国人日子太好过了。

长期的富裕，消费物价又被中国货压得很低。

家家户户手里都有$10000可以做投机。

韭菜的力量，堆起了科网股泡沫。

我吃饭也足够了，养老金也存够了，手里还有点钱，为什么不搏一搏呢。

风险偏好急剧放大。

同样道理，为什么2008年，新一轮大型泡沫迫在眉睫。

数字货币，暂时号称人类史上第二大泡沫。

实际高估10000倍，真实价值一文不值。

为什么会有人炒BTC，为什么ICO一发行，万众响应。

你响应，是因为你有能力响应。

你有能力响应，是因为好日子太长久了。扣除了吃饭，还有大量“储蓄”。

你看看苦憋的美国中产阶级，人家被“铁锈”压制得PayCheck to PayCheck了。

就不容易兴风作浪。

四）结语

投机是人类的天性。

投机和消费，一样古老，一样亘古。

当央行滥发了纸币，譬如每人赠送10000元。

演化的结果，

未必如同“经典教科书”说的一样，

所有人蜂拥涌入超市，抢购消费品，再把零售物价托上去。

在商品大富裕的今天，也有可能另一种走向。人类追求精神愉悦。

新发的10000元，不是拿去消费。

而是拿去投机。

德不配财，韭菜不割，才是不合天理的。

经济一张一弛，人性永不泯灭。

因此“流动性过剩”的现象，也是永远不可能消失的。

或许这才是“十年一次”经济危机的真正道理。

（水库论坛，欧神文集，欧成效，2018年1月21日子）

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