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开放式基金错了,还是封闭式基金错了 #2021.7.17

开放式基金错了,还是封闭式基金错了 #2021.7.17

 

 

 

一)前言

 

这二天地产圈的热闻是“指导价”。

 

指导价的结果,会使得全国的一线城市“北京化”。

最终损失的,只能是zf的“应税收入”。

 

众所周知,北京因为存在20%的所得税,所以他的“指导价”是非常非常低的。

但是,这并没有影响北京房价的上涨。

 

然后,因为二手房相关的税收,全是按“指导价”5.65%收取。

事实上,使得财政收入极大减收了。

 

但是,本号是一个转生“乖乖号”。

我们的第一原则,绝不PP评价现行政策。伟大,光荣,正确。

 

我们立志于,做一个“情感婚恋”大号。

只谈风月,不谈社会。

 

 

这二天后台的营销部门催得紧,7.24深圳场“全流程班”还需要再卖出去几个名额。

我又实在不想写知道+

 

只能从以往原有的“题材库”中,再找一个现成的话题来写。

 

 

 

二)封闭式基金

 

封闭式基金,作为一个“消失”的历史性产品,已经渐渐地退出了金融舞台。

现在知乎活跃那帮95后,甚至不知道“封闭式”基金是什么产品。

 

随库上一个VIP问答中,我们说:“学好历史,助你发财”。

历史是有价值的。活到老的经验,看你怎样吸收它。

 

 

开放式基金,和封闭式基金,都是一大笔钱,交给“基金经理”打理,并支付管理费。

 

封闭式基金

到约定期限(20年)才能赎回

买卖股份

开放式基金

随时可以赎回

买卖股票

 

好比一个“封闭式”基金,投入10亿,基金经理建仓若干股票,目前市值13亿。

则“每一股”,净值1.3元。

 

但是“封闭式”基金买卖的时候,他是象一家公司般,买卖股份的。

全世界最著名的封闭式基金,是巴菲特的BERKSHIRE HATHAWAY.

“面值”1.3元的股份,纯靠供求关系,可能卖1.2元,也可以卖1.4元。

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一直到约定清盘那一天,基金经理卖光所有股票,以现金清算

 

 

听起来,是不是也挺合逻辑的。

但封闭式基金最诡异之处,在漫长的十几年中;

它一直是折价交易的。

 

面值1.3元的基金份额,从来卖不到1.3元。

一般是以1元交易,甚至0.9元。

普遍折扣,七折六折。

 

 

 

三)七窍六窍

 

屌丝的脑回路,向来是“七窍通了六窍”,俗称“一窍不通”。

 

“封闭式基金折价现象”持续了很多年,引发了很多争议话题,包括;

  • 封闭式基金,是否有“无风险套利”机会。

  • 淘汰封闭式基金,全面转向开放式基金。

 

包括某A8群中,股神吹嘘他的“起家”成名之作,就是买封闭式基金,“无风险套利”。

哥哥就忍不住想笑,想大笑。丫先搬出万源城再说。

 

 

为什么说,屌丝脑回路“七窍通了六窍”呢。

因为他们从来不会深入思考,一个更本源的问题,“为什么封闭式基金,要打六折”。

 

  • 是谁在卖。

  • 是谁绝望到,哪怕六折,他也愿意卖给你。

  • 把“谁在卖”这个问题解决了,是鳄鱼是小鸡,就全明白了。

 

 

 

时代是在进步。如果七年前,我想解释这个问题,得写长长一篇巨著,群众还未必领悟。

但是今天,我只要提三个字,大伙都恍然大悟。

 

“抱团股”。

 

 

基金的本质是什么,本质就是抱团。

所有表现最好的基金,都是庄股。就是集中火力,打一二个“明星”股票。

再打造“茅台一夜八次亢奋”的神话,用故事来出货。

 

 

基金做庄这件事,早在二十几年前,就已经有了。

  • 1股股票=5元钱,这件事或许是成立的。

  • 但是10亿股股票≠50亿元,这个是绝对不成立的。

 

 

  • 市值100亿的股票,等你卖的时候,根本拿不回100亿。

  • 绝大多数情况,连50亿都拿不回。

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只要你不是以“分红”为基础的蓝筹股。

 

当我们看回“封闭式”基金折价,逻辑是非常清楚的。

 

  • 封闭式基金,真的到了“清算”那一天,根本拿不回账面上的100亿。

  • 市场给他的估值是60亿,按照“前高后低”的原则,意味着最终抛售时,股价仅值2折。

  • “无风险套利”机会,根本不存在。

 

 

是谁在“封闭式基金”,是绝望的庄家,是大鳄。

大鳄心里清楚地知道,这支股票被他炒高了10倍。

大鳄清楚地知道,哪怕按6折卖,他依然是划算的,还赚6倍。

 

大鳄流尽了最后一滴眼泪,为什么你们不去买“打折”的封闭式基金。让他好抽身逃出来。

 

 

 

四)开放式基金

 

好了,现在我们讲“开放式基金”。

 

从本质上讲,开放式基金和封闭式基金,权益有任何区别么。

  • 还是这些投资组合,还是这几只股票。

  • 连基金经理,都是同一个人。

  • 就因为游戏规则不同,就能值40%溢价?

 

开放式基金,到最终“清盘”的时候,能剩下几折?

二万亿的茅台,基金经理全部抛了,能换回多少钱,有没有5000亿?

 

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封闭式基金六折,开放式基金也应该六折应该立刻,马上,全部赎回

 

 

如果说封闭式基金的“市值”是虚的。

那么开放式基金的“市值”一样是虚的。

而且开放式基金,还要留出更多的现金头寸,应对申购和赎回,效率更低。

 

面值10元的开放基金,“成色”是小于10元现金的。

或许连6元都不值。

 

 

所以,诞生了一个最简单的“套利”建模模型。

 

  1. 把你的资金,从任何所有“现有”的基金中取出来,赎回。

  2. 全部投入一只新基金,“打新”。

  3. 新基金“封闭期”结束后,按惯例净值都会大于1.0

  4. 赎回,继续投入“新”基金。

 

 

用现金去购买基金份额,本来就是极不划算的事。

在中国国内买基金,一定是应该打折的。

 

开放式基金,应该全部按照面值赎回,便是赚到。

所有大金额基金,建仓后就应该有浮盈。

 

 

 

(知名不具,泠夜辉)

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