这几天，很多专家学者解读经济政策，献计献策忧国忧民的特别多，

其中清华大学的一位院长提了一个建议很有意思。

他说：应该把一部分地方债转为国债， 因为上面有钱国债信用好。

这样一来，既降低了地方债的融资成本，又给地方松口气。

妙啊！

好一个债务家长负责制。

把还不上的地方债转国债，

高级版《小伙盲目消费深陷网贷，啃老小康父母为其还债》。

虽然是建议，其实也有一定的参考性。

一直以来，我们的债务都是从上向下转移的，上面债务很低，地方、企业和老百姓债务很高。

截止2022年11月，

上面负债23万亿；

地方负债100万亿；

非金融企业负债160万亿；

居民负债70万亿。

一直都在说我们放水很克制，其实是上面很克制，越往下水越大。

货币实际上是央妈的负债，而货币发行，不是想发就发，是要有抵押品的，也就是货币锚。

货币锚最早是“物资本位”，根据工农业总产值来发行货币。

后来跟美元挂钩，

再后来因为各种原因，2014年开始我们的外汇储备在下降（2014年达到顶点 3.9万亿美元）。

但是，另一方面以房地产为代表的一些行业在快速膨胀，所以我们依然需要大量的人民币。

于是从 2014年开始，央妈把人民币的锚扩大了。加入了哪些？

SLO、SLF、 MBS、PSL、MLF这些频频出现的字母组合，其实都是央行货币发行新渠道。

不过这些都是毛毛雨，真正的大杀器是地方债。

2015年中国允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围，并将允许地方债纳入央行SLF（常备借贷便利），MLF（中期借贷便利）和PSL （抵押补充贷款）的抵押品范围。

也就是说，地方也可以拿来发行人民币了。

并且在2018年的时候，为了提高地方债的吸引力，

CZB将地方债的风险权重从20%调降至零，跟国债一样，成了零风险。

这意味着地方债获得了与国债一样的信用，而地方债的收益又高于国债，

于是，风险低收益高的地方债就成了香饽饽，金融机构大举购入，再转手抵押给央妈，央妈就可以印钞了。

地方债也就成了货币发行的锚。

地方债成了货币锚之后，彻底变成了脱缰野马。

2015年的时候地方债存量只有16万亿，现在已经到了40万亿。

7年翻了2.5倍。

这还只是明面上的债，加上隐性债务已经超100万亿了。

人性的贪婪就这么占了上风。

于是，地方一边债务重组，一边继续向下转移。

向下转移，顾名思义就是转移给老百姓。

诺，16年楼市史诗级牛市，地方债务转移了一部分。

大家明白了吧，

我们的债务是从上而下转移的，

就像一个漏斗。

既然有专家提出了将地方债的一部分转为国债，

水妹斗胆补充下后半句：

把大家的房贷转化为地方债吧，然后大家就有钱来消费了，经济就活了。

如果要搞家长负责制，就一搞到底。

从根上解决问题，就要从居民端开始向上转移。

毕竟债务最终都是老百姓在买单。

假如换一个思路，这100万亿地方债撒手不管，

各地方能不能自己还上？

答案一定是，不能。

40万亿的存量地方债，按照平均利率3.3%来算，光利息就要1.3万亿。

每年还1.3万亿，

这不开玩笑嘛，

前几年上海、天津、北京这些地区每年还能有些盈余，

去年上半年上海还有900亿的盈余，

今年同期上海-17亿元。

今年，没有一个地方CZ收入能盖住支出。

不要说100万亿了，也别提100万亿的利息了，

饭都吃不起了！

有人可能会说：

关我P事，那是领导们该操心的事。

你以为地方变成穷鬼，就是少修一根地铁、少建两座公园、少翻修几条马路这么简单吗？

NONONO！

地方有两项硬性支出，一个是地方债的利息，另一个是

社保。

什么是维稳？怎么稳？

养老金按时足额发放就是最大的维稳。

自2013年开始，社保基金就已出现收支不相抵的情况，之后赤字规模逐年扩大，

2019年，收支缺口1.07万亿；

2020年，扩大到2.35万亿；

未来5-10年，我们的养老金缺口有近10万亿。

10万亿什么概念，

差不多是地方债8年的利息总和。

这里面，覆盖5.4亿人口，涵盖农民和灵活就业人口的城乡居民养老保险，

缺口最大，对CZ补贴依靠度高达74.5%！

而我们31个省、市、自治区中，也仅有6个地方社保基金收支有盈余，其他地区都是入不敷出。

既然如此，

我只想问一个问题：

我们80、90、00后退休的时候，还能不能领上养老金了？

水妹只能说：

目前有招！

2017年11月，国务院下发文件，明确要求国有控股企业要拿出10%的股权弥补社保基金缺口。

于是这几年就出现了，

茅台集团无偿划转10%股权给贵州省财政厅；

古井集团无偿划转6%股权给安徽省财政厅；

老白干集团无偿划转10%股权给河北省财政厅；

泸州老窖集团无偿划转10%股权给四川省财政厅；

关键时刻，酒厂首当其冲，

说明啥？

说明酒厂垄断+暴利。

所以，别再逼逼茅台贵了，

担子太重。

既然是暴利，就不能只填社保的缺口，地方债利息，是不是能还一还，其他CZ缺口是不是能补一补。

今年有一支小妖股，叫贵绳股份。

几个月时间涨了200%。

理由是，市场猜测贵绳股份是贵州习酒IPO的借壳对象。

而这场猜测源于今年7月，贵州茅台与贵州国资委之间的一场股权无偿划转。

从2019年开始，茅台集团已经先后四次给地方无偿转股。

其中在2019年和2020年，茅台集团曾先后两次将贵州茅台共8%约1500亿市值的股份划转给贵州省国有资本运营，而后者在2020年三四季度大手笔减持套现约700亿元。

今年7月，茅台集团又将所持有的习酒公司82%股权无偿划转贵州省国资委。

其实早在2012年，贵州国资就谋划了习酒的上市，

因为和茅台的同业竞争，一直未能如愿。

现如今，成功“脱茅”。

贵州省大概率要再添一只“现金奶牛”。

更恐怖的是，今年贵州省原计划要推动12家涉酒企业上市。

全国负债率第一的省份，果然搞钱动力很足。

说回茅台这只“现金奶牛”，

从首次发债跨界收购贵州高速、设立财务公司新增债券承销业务、国资股东大幅套现填充社保基金……到划转股份孕育另一头现金奶牛。

凭一己之力，捍卫着贵州省。

今年的土地出让收入大概就少了3万亿左右。

大部分地方收入直接降了20%。

明年土地出让金会不会继续下滑还不确定。

2023年的美好展望已经像一把利剑，悬在头顶了。

有人喊出6%的GDP增速，

也有人喊出8%的增速，并坦言：

明年中国经济将杀出重围！

如果说今年是艰辛探索，明年就是比去年翻一番。

难度比今年更大。

高层送给地方的只有一句斩钉截铁的话：

今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。

怎么理解呢，

一个吃不起饭的穷鬼，既不能让家人饿肚子，又要还得起债务，还要继续对外投资。

世纪大难题！

论解决办法，除了贵州，合肥也比较有经验，

在豪赌赢了京东方、半导体产业之后，合肥重仓进入新能源汽车，先是投蔚来100亿，后来又拿出20亿给零跑汽车。

在挺过了最难的时刻后，蔚来等到了新能源汽车的风口，

2020年营收冲到了162亿，完成对赌目标，公司市值也一路飙升到700亿美元。

合肥又赢了。

接下来，大概率会迎来一波国资加大控股国央企，以及入股民企的大潮，

不同于前几年的挂靠收费、国企混改。

这一轮会瞄准两个方向：

第一个是利润稳定的企业、继续扩大控股、继续增收；

按照现在的大方向，基础型消费和医药企业会是重点。

第二个是有IPO机会的企业；

现在上面逼着地方借钱，利息也很低，但是没有投资渠道，没有项目。

所以最后可能通过企业，把钱砸向了国家政策扶植的产业和行业，

地方如果参与其中，助推企业做大做强，成功上市，

好赛道项目估值起来之后，再套现，

对地方来说，比入股企业分利润分红，钱赚的更多。

水妹觉得，地方会积极寻找这类企业，

这对于很多企业主、企业高管、甚至个人创业者来说，

会是个机会。

地方助力企业快速成长IPO，入股增厚企业市值，你帮地方快速变现。

今年上半年，国资接盘了12家民企上市公司。

信号很明显了。

不管多难，总要想办法先把坑填上。