头部机构员工晒薪被停职，券商工资到底有多高？

薪酬内部分化大

去年7月28日，中金公司一名交易员的配偶在小红书上晒出了其丈夫的收入证明，印有中金公司公章的证明材料显示，该交易员的月均收入为8.25万元。

此贴一出，立刻引来众多网友围观。

该消息经过持续发酵后，券商员工的薪酬水平登上热搜。

这已不是第一家券商员工因“晒薪酬”登上热搜。

早在去年1月6日，一张某证券公司非银分析师的工资单截图在网上流传。

截图内容显示，这位分析师在2021年10月、11月的税前收入均超过10万元。截至2021年11月，这位分析师年内税前收入合计达224.67万元，同样引发了市场广泛关注。

Wind数据显示，2021年，有17家上市券商的人均薪酬超过50万元。其中，超过60万元水平的14家，超过70万元水平的有7家，超过80万元水平的有3家，超过90万元水平的有1家。

具体而言，中金公司以98.30万元的人均薪酬水平排名第一；中信证券、广发证券紧随其后，人均薪酬分别为89.37万元、82.97万元。

值得一提的是，虽然中金公司人均薪酬排名第一，但2021年98万元的水平，相对于2020年114.98万元的人均薪酬水平，已有一定程度的下滑。

无独有偶，2020年人均薪酬超过90万元，达到92.71万元水平的华泰证券，2021年人均薪酬也出现了一定程度的下行，为77.33万元。

券商整体的人均收入水平确实很高，不过如果稍加分析，就会发现竟是另一番光景，人均薪酬50万并不意味着“人人年薪50万”。

以首创证券为例，根据招股书，其北京地区（公司注册地在北京）员工2021年前9个月平均薪酬50.68万元。这一水平乍看还是很不错的。

不过，如果分不同级别、不同岗位来看的话，差别就出来了：首创证券高管2021年前9个月平均薪酬342万元，职能部门中层管理人员人均76万元，职能部门普通员工21万元。

可见，有很多普通员工被平均了。

这一现象在其他券商身上也可以得到证实，以关注度较高的中金公司为例，其招股书披露，2019年中金公司平均薪酬82.32万元。

具体来看，当年该公司管理人员平均薪酬376万元，业务部门中层平均84万元，业务部门普通员工平均25万元。

因此，稍加分析就会发现，券商内部薪酬分化非常大，不同岗位之间有成倍的差距。光看平均数可能会导致数据严重失真，因为平均数容易受到一些极端值的影响。

正因如此，市场非常有必要理性看待目前的券商平均薪酬，整体平均确实很高，但很多普通员工都是被平均了。

降薪潮来临，员工人均薪酬超百万已成往事

近日，随着券商2022年年报陆续披露，员工薪酬的情况也浮出水面。

截至4月23日， 已有31家上市券商披露2022年年报，占比超过一半，除国信证券以外的大型券商均已披露完毕。

降薪成为了2022年大多券商的共同点。

从上市券商已披露的年报数据中可以发现，在有可比数据的31家券商中，有25家员工人均薪酬出现下降，占比达到80.65%，多家券商员工人均薪酬出现了明显下降，人均百万年薪已成过去式。

其中，长城证券、信达证券和招商证券下滑幅度分别达到了41.96%、33.04%和32.92%，位列前三。

中信证券人均薪酬同样下调，降幅为7.96%，其人均薪酬为82.25万元，由于降幅相对较低，人均薪酬超越中金公司，在内资券商中排名第一。

在2020年、2021年连续两年人均薪酬均为行业第一的中金公司，2022年人均薪酬降至78.63万元，降薪幅度为20.01%，这样的薪酬在内资券商中依然排名第二。

从全行业来看，几年前的券商人均薪酬曾一度接近80万元。

根据Wind数据，2015年，包括内资和外资券商在内的证券公司的人均薪酬曾高达79.81万元，当时内资券商中人均薪酬超过80万元的有20余家。而在2022年，高于这一薪酬水平的内资券商仅剩中信证券（82.25万元）一家。

不过，2015年A股市场的大幅波动，导致2016年-2018年证券公司整体业绩滑坡，券商薪酬也随之持续下调：2018年券商人均薪酬降至42.60万元，较2015年跌去46.62%。

再之后，随着资本市场的回暖，券商薪酬水平也有所回升，2021年，券商的人均薪酬达到63.96万元。

根据国家统计局的数据，2021年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为10.68万元，薪酬最高的IT行业平均工资为20.15万元，仅为券商人均薪酬的三分之一。

尽管证券公司的人均薪酬乍看似为打工人天花板，但并非每个券商人的收入都高不可攀。在人均薪酬常年位列内资券商前三的证券公司中，部分中后台人员的年薪大约为30万元-40万元。

虽然投行、资管、行研等业务条线的前台人员薪酬较高，但在他们的收入中，收入绩效部分占比较大，即与工作量高度挂钩，同岗位同职级人员的收入也可能相差悬殊。

甚至对部分普通员工来说，他们的工资已经低于制造业的水平了，工资已“降无可降”。总而言之，这是一个“方差”极大的行业。

高管成降薪主力，“年薪千万”绝迹

降薪成为行业趋势，其中尤以管理层受影响更大，一些收入较高的前台业务条线工资可能也会受到一定波及，但也有部分收入在公司内相对偏低的中后台人员薪酬不会受到太大影响。

根据wind数据，2022年多家上市券商的高管薪酬出现了下滑，在29家可比的上市券商中，有22家高管薪酬出现了下降。

其中，降幅超过50%的有四家，分别为：东兴证券、兴业证券、长城证券、中金公司；降幅30%-50%的有四家；降幅10%-30%的有13家；降幅在10%以下的有2家。

2022年，东兴证券高管薪酬总额为1435.38万元，同比下降了61.24%，为目前高管薪酬总额降幅的券商。

其中，公司副总经理张军的薪酬由2021年的527.78万元下降至110.97万元，总经理与监事的薪酬降幅均超过百万元。

与此同时，兴业证券管理层报酬由上年的5915.5万元降至2343.6万元，同比下降60.21%。长城证券、中金公司高管薪酬则分别下降57.13%、56.30%。

中金公司大多数管理层报酬呈现不同程度的下调，例如执行董事黄朝晖的年薪降幅近56%，由795.3万元降至348.4万元；监事会主席高涛的年薪更是由794.3万元降至164.2万元，降幅超79.3%。

头部券商如中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券等的高管总薪酬也出现下降。

其中海通证券下滑41.84%；中信证券高管薪酬总额从2021年的1.66亿元缩水至1.04亿元，同比下降37.51%；华泰证券为24.99%；国泰君安降幅较小，为6.08%。

在这场降薪中，券商高管薪酬的降幅明显高于员工人均薪酬降幅，高管成为了降薪主力。

从历年数据可以看到，“超高薪”高管集中在中信证券、中信建投、中金公司。

2020年，根据不完全统计，在董监高层面至少有13名券商高管薪酬过千万，其中最知名的当数上海某券商前总经理助理，年薪在1500万以上。

2021年券商高管年薪千万的共有3人，均在中信证券就职，分别为执委会委员马尧（1162.63万元）、执委会委员薛继锐（1152.53万元）、前高级管理层成员金剑华（1074.62万元）。

中信证券2022年年报显示，薛继锐去年的薪酬为636.16万元，金剑华的任期在去年6月28日届满，其薪酬为72.29万元。

除了薪酬的“绝对降低”，部分券商的高管薪酬下降或受高管人员变动影响；前一年高管薪酬基数的高低也是影响薪酬降幅的一大因素。

比如2022年广发证券员工人均薪酬同比下降了27.69%，但是高管薪酬却同比上涨了13.59%，公司高管薪酬变化的一部分因素来自之前年度递延发放的薪酬，另一原因则是2021年7月广发证券包括董事长在内的多位高管离职，这在一定程度上也使得其2021年的高管薪酬基数相对不高。

总之，本次券商高管薪酬普降后，已经看不到高管“年薪千万”的现象，薪酬在500万元以上的高管数量也在减少，此番景象不免让许多旁观者惊呼“这次是动真格的了！”

为何大幅降薪？业绩下滑和监管引导

券商此次大规模降薪，主要有两大原因：

首先，受资本市场波动影响，2022年券商整体业绩表现不佳。

根据中国证券业协会（下称“中证协”）统计，2022年，140家证券公司营收3949.73亿元，同比下降21.38%；净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。

具体到单个券商，2022年长城证券实现营业收入31.27亿元，同比下滑59.69%，实现归母净利润8.92亿元，同比下滑49.35%；

信达证券实现营业收入34.98亿元，同比下降9.61%，实现归母净利润12.24亿元，同比小幅上升5.06%；

招商证券实现营业收入192.19亿元，同比下滑34.69%；实现归属母公司股东净利润80.72亿元，同比下滑30.68%。

更重要的原因是，证券公司作为金融机构，在薪酬体制方面也正面临变革。

去年1月初，中国证券业协会（下称“中证协”）向券商下发薪酬管理制度调研的通知，要求券商在1月7日17时前提交反馈意见。

到1月中旬，有证监局进一步召集辖区券商一把手调研及讨论薪酬问题。

5月13日，中证协发布《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，自发布之日起施行。

指引明确要求，证券公司在制定薪酬制度时，应当结合行业特点制定稳健薪酬方案，充分考虑市场周期波动影响和行业及公司业务发展趋势，适度平滑薪酬发放安排，同时做好薪酬激励的极值管控和节奏控制。

同时，5月下旬，基金行业薪酬制度的建设亦在推进中。

当时，有多家公募向媒体证实，部分证监局下发了要求各家公募公司上报高管及基金经理薪酬的通知，要将董事长、总经理、督察长、首席信息官及基金经理的薪酬上报。

同年6月10日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布关于《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，意味着券商与公募的薪酬制度已基本落地。

8月，财政部对国有金融企业发布“限薪令”，要求金融企业应积极优化内部收入分配结构，科学设计薪酬体系，合理控制岗位分配级差，有效平衡各层级收入分配关系，加大向一线员工、基层员工倾斜力度并调动其积极性。

在收入分配结构方面，严格清理规范工资外收入，不得在工资总额之外以其他形式列支津贴、补贴等工资性支出。

此外，今年2月，中纪委还发表了《坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战》一文，直接提出要破除“金融精英论”、“唯金钱论”等错误思想。整治过分追求生活“精致化”、品味“高端化”的享乐主义和奢靡之风，不断加固金融和央企领域落实中央八项规定精神的堤坝。

3月31日，证监会宣布就《证券公司监督管理条例（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。

《征求意见稿》明确要求证券公司建立科学合理的薪酬管理、绩效考核等长效激励约束机制，确保薪酬水平和结构与公司长期经营业绩相匹配，避免短期激励、过度激励等不当行为，并建立与公司合规情况相适应的薪酬递延、止付和追索扣回等制度。

中证协表示，引导证券公司建立稳健的薪酬制度，是夯实证券行业高质量发展基础的重要举措，也是促进行业稳健经营和可持续发展的重要保障。

对此，招商证券、中信证券等多家证券机构表示，将把薪酬与业绩结合起来，合理调整薪资结构，平衡不同岗位的报酬，对员工实现正向激励，同时也在积极探索并落地实施短期与中长期相结合的人才激励措施。

对于监管层来说，他们需要做的，正是积极引导行业回归本源，走高质量发展之路。