我现在都有点羡慕鹰酱了——

在兔子家门口养了只汪星人，不但能看门，还能宰了吃肉。

尽管“死道友不死贫道”的这点格局，照我东土大唐比可差远了，

但满口流油，还啪唧嘴的样子着实羡煞旁人。

同志们，2024年财经界第一桩娄子，最近被小日子捅咕出来了。

3月19日上午，日本央行正式宣布取消YCC政策，基准利率由-0.1%上调至0-0.1%。

日本17年来首次告别负利率时代的操作，引起了一阵短小精悍的恐慌——

加息当天，日经指数跳水了8分钟，然后马上又支楞回来了；

日元汇率并未如期看涨，相反，在短短五个小时里，日元兑美元汇率就跌了1个多点，对欧元汇率已经跌到了2008年以来的历史新低。

这说明短线市场对于日元加息的预期，早就消化得差不多了，日元贬值、日经看涨、日元资产打折的趋势并未改变。

但我想说，小日子这么干明显是在捅娄子，而且捅得既猥琐又诡异。

因为现阶段，它既无加息理由、也毫无加息必要——

首先，日本的负利率政策都已经维系了17年，其本质是对抗消费萎靡、就业不振的一种特殊对策手段。

所谓负利率，不是说老百姓存钱不但没利息，银行还得收你保管费；

负利率是央行对商业银行说的，指商业银行放在日本央行的超额存款准备金利率为负值。

商业银行把钱放在日本央行，钱会越来越少，银行要不想这样，那就得卯足了劲往外贷款给客户。

日本房贷利率能低至0.4%，借钱像不要钱似的，就是负利率的产物。

然而，经历了泡沫破裂后，平成废宅带着全国老少爷们儿集体低欲望：

投资也好、消费也罢，根本起不来，负利率因此就成为了一项长期国策。

蛰伏30多年，日本社会没崩盘、没出大乱子，有一半是靠零利率和负利率这口仙气儿吊着。

近1-2年，日本的经济增长、出口表现、就业基本盘确实出现了一些加速回血的迹象；

但本质上是放水模式和赤字财政勾兑后发酵的产物，与经济内生性基本无关。

对于一个通缩之下已经原地踏步了30多年的大型经济体而言，它根本没空去管到底是输入性通胀还是内生性通胀。

只要出口数据做上去、企业能上调工资、5000万成年社畜能买账，那自民党的执政地位与议会基本盘就能稳得住。

不信，你可以问问参加“薪资春斗”的佐藤先生们和热衷炒汇的渡边太太们，他们最有发言权…

然而，开启一旦加息，很可能连这点儿“成绩”都保不住了——

尽管加息可能对冲部分因大宗商品价格上涨带来的输入性通胀，但现阶段而言，打击外贸出口是它万万不能接受的。

这个诉求，是日本资源严重依赖进口、外贸依存度过高的国情共同决定的，天王老子来了也逆转不了。

因而很大概率会形成的一个后果就是，刚要走出“失去的30年”，又让人一闷棍敲回去。

插句题外话，我突然想到了一位扑街的岛国故人，虽然那货不咋招人待见，但促增长、保就业还真有点儿东西的。

其次，加息无异于让日本的偿债压力陡然激增。

当前日本的公共债务存量规模已高达1286万亿日元，相当于其自身经济体量的260%。

日本政府每年的财政收入不过70万日元，是其债务总额的零头的零头。

咱们知道，货币适度量化宽松能起到稀释债务的作用，反之亦然。

就日本央行加的这点息，都得让日本政府每年多偿还占债务总存量千分之一的利息。

好家伙！那不是窟窿越还越大吗？

小日子又不是它美爹——借新还旧，上嘴皮碰下嘴皮说来就来。

无论是整体国力还是角色定位，它要想还债，那就得老老实实点头哈腰、撅腚干活儿。

挖个坑，自己跳，日本绝对是专业的！

回顾一下近20年的全球经济运行史，日元加息的确让人不寒而栗。

2000年8月，日本央行将基准利率上调至0.25%，几周后，美国的互联网泡沫嘶啦嘶啦滴；

2006年7月和2007年2月，日本央行连续两次加息0.25%，这把骚操作随后引发一连串后果：

先是亚洲多国股市暴跌，半年后次贷危机席卷美国，并最终引爆全球金融危机。

虽然不能把屎盆子连稀的带干的全扣在小日本头上，但它必须是个胁从犯！

至少从结果来看，绝对的杀敌一千，自损一千二。

看过《人与自然》的朋友们都知道：

倭那个物种，虽然品行上劣迹斑斑，但智商这块儿还是十分接近人类的。

它能不知道这么干是在捅娄子吗？它可太知道了！

知道还能硬着头皮干，唯一合理的解释就是：

国家主权受制于人，要杀要剐，好大儿身不由己。

可以说，日本加息是美联储加息的一次延伸。

联储加息的核心目的有三个：

狙击国内通胀势头，让物价回归温和平稳；

倒逼全球金融资本回流美国，维持强势美元；

迫使产业资本回流，配合完成“再工业化”战略。

物价那一咕噜咱先暂且不论，毕竟是美国人民内部消化，跟咱无关。

下面重点说后两条——

从2022年6月开始，美国基准利率就从1.5%层层加码到现在的5.25%高位。

如果继续加息，就有点像阳痿上二楼、还要求加钟了。

鹰酱这个老六，加息加得把美债都干到35万亿美元的规模了。

若现在的5.25%高位利率继续维持，那么，美债每100天就要增加1万亿美元的当量。

一旦美债出现实质性违约，那美元信用谁还当回事儿？

别的可以给一个礼貌而不是尴尬的美式假笑糊弄过去；

可美元霸权关乎鹰酱国运，一旦美元不硬，国将不国。

另一方面，美国国内的企业端与就业端目前已经接近历史承压上限。

相当一部分美国企业根本接不住那么高的信贷利率，只能原地萎缩；

甚至一些依靠廉价信贷维持的初创企业与中小企业也只能干熬硬挺。

截至2023年底，美国广义货币M2较本轮加息周期前已缩减5043亿美元，但金融资产价格屡创新高，货币投放与金融资产、实体经济相背离。

若继续加息，那美国社会将必然出现资金堰塞湖与中小企业倒闭潮、失业率高企这种并存但撕裂的局面。

除此之外，今年又是鹰酱的大选之年，甭管毛驴还是大象，谁都没法置金主的颜色于不顾。

脱实向虚几十年，金融业早就成了金主们的命根子！

可问题是，现在利率已经达到强压值了，继续无脑加金主真受不了。

鹰酱也知道自己加息空间有限，但闭眼收割的买卖实在太好做，顺便还能摆某些对手一道。

这就好比当你习惯了二楼的享受之后，转过头再看一楼那些什么敲背啊、打盐啊，索然无味。

这时候，鹰酱需要一个绝对听话、绝对服从的愣头青替它火中取栗、飞蛾扑火。

咱们文章开头说的“不但能看门，还能宰了吃肉”，就是这么回事儿。

环顾四周，实在没有谁比日本更合适的了——

日本自身的经济体量足够庞大，比埃及、马来西亚、斯里兰卡大多了，那都不够塞牙缝的！

日本加息，会压缩美日之间利差，长线来看有利于倒逼国际资本加速流向日本。

一旦美国按下降息按钮，美日利差则会进一步收窄，国际游资与套利资本流速很可能进一步加快。

还有非常重要的一点，日本的外汇管制比它们的风俗产业还要宽松，且日元是全球融资货币的锚。

不然你以为东京凭啥能成为世界第三大现金交易市场？凭它热？

日本加息，有利于使日本原地变身另一个超级资本蓄水池；

至于这蓄水池上面，究竟挂的是膏药旗还是星条旗，懂的都懂。

理解到这一步，你就会发现：日元加息其实是为后面可能到来的美元降息提供了一个缓冲带。

再者，日元加息还能顺便狙击一下日本制造业出口，完美配合老美的“制造业再回流”战略；

逮住制造业经济体一顿点炮儿，鹰酱这操作真不是一回两回了。

大毛和二毛究竟为啥干仗？你猜…

综上所述，说“日本加息是配合鹰酱收割的自残式操作”，真是一点没冤枉它。

一旦自残造成的内伤足够深，蜡笔小新变蜡笔小太监、樱桃小丸子变樱桃小完犊子，日本资产大概率还会被打回原形。

如果此时美联储转入降息模式、释放天量美元出来，这不刚好抄底跌成白菜价的日本资产吗？

那有小伙伴要问了：既然日本加息如此损人不利己，那它硬扛着不加不就完了吗？

完了？确实完了！先不说什么美日之间的独特关系，都不用扯那么大；

东厂再世、锦衣卫附体的东京地检特搜部，麻烦各位自行百度、文明吃瓜…

被没被鹰酱牵着鼻子走咱不好说，反正忠诚护主的事儿干得那真是罄竹难书。

正所谓：当鹰酱的敌人很危险，当鹰酱的伙伴很致命。

可以负责任地讲，日元本轮将基准利率由-0.1%上调至0-0.1%——

就其本身来看，信号意义大于实质意义。

但不排除这是日元开启加息模式的序幕，后面的持续性动作是更加值得关注的。

那么，日元加息，究竟会造成什么影响？

要说全局性的，恐怕三天三夜说不完，咱们就只聊跟自己切身利益密切相关的——

首先，日本加息势必拉升全球融资杠杆成本。

日元，是一种极其特殊的货币：

极低的贷款利率与宽松的外汇金融管制让它成为全球融资贷款之锚。

当然，这也为“全民炒汇”创造了得天独厚的先决条件。

不得不说一个信息差：外汇市场，才是全球最大的细分金融市场。

2023年，全球日均外汇交易规模约6.6万亿美元，比全球股市加一起还多出好几十倍，根本就不是一个维度的东西。

全球最大的外汇市场就是东京，日本凭一己之力创造了全世界约35-40%的外汇零售交易额。

更奇葩的是，日本散户投资规模占日元与外币综合结算总量的近2/3，这个数字让多少金融机构无地自容。

外汇市场上的神秘组织——渡边太太们就是日本散户呼风唤雨的典型代表。

这帮白天“干爸带”、晚上“压脉带”的家庭主妇，以极低的成本拼命借出日元，转手买入其它高息货币（比如美元），从而实现套利。

可是，日本加息之后，渡边太太们的融资成本明显走高了；

如果这时美元开启降息周期，其套利空间会被进一步压制。

与此同时，作为全球融资货币之锚，日元加息势必给其它主要市场货币输送一波加息压力。

这在一定程度上会促成融资成本与贷款利率中枢双双上行的局面。

尽管其实际影响力远不及美元，但最起码给其它更小的经济体添堵，还是不在话下的。

尤其是与日本业务往来密切的东南亚国家，很可能成为第一批倒霉蛋。

咱们前面说过，日元加息有舍命配合它美爹降息之嫌——

谁降息谁获得流动性，谁加息谁流动性收紧。

切换到鹰酱视角，那就是你们紧着吧，我自己松一松。

其次，日元加息是对我国战略定力的一次考验。

贸易方面，日元加息很可能形成中长线意义上日元的升值。

中国企业从日本进口原材料与技术的成本，很可能会降低；

与此同时，中国出口到日本的商品可能因此失去价格优势。

对于依赖日本高科技零部件与原材料的行业来说，日元加息是个利好消息；

但对于更多向日本输出中低端工业品的中国出口商来说，日元加息则很可能抑制日方需求。

总体上看，压力大于利好。

跨境投资方面，日元加息很可能推高中国企业在日投资成本。

已经在日布局的中国企业，则需要审慎评估风险与投资回报率。

按照日企一贯的脑回路，此次加息很可能倒逼它们寻求更高技术含量的生产经营模式；

在日中资企业，或许可以此为契机深化与日方的合作，对于我们的高附加值产品与服务领域而言，短期构成挑战，长期则是利好。

在资本流通领域，日元加息有可能迫使资本加速流向日本，很可能截胡美元加息后流出的一部分。

这对于可能长期保持较低利率的我国外汇储备与人民币汇率而言，确实是个不小的挑战。

若资本流出持续，则人民币汇率面临承压，遭遇一定贬值压力；

若日元持续加息，我们需更加审慎地调整金融政策以保持金融市场的稳定性。

大胆猜测一下，优化国际收支结构很可能成为新的突破口。

日元加息像一把双刃剑，有机遇、有挑战。

而我们要面对的，不仅是脚盆鸡火中取栗，还有白头海雕的隔岸观火。

早在大几百年前，靖哥哥就曾身体力行地告诉我们——

对待雕这路货色，惟有拿出铁血丹心，不断修炼内功；

在不断抬高对手代价的同时，强化自身核心竞争力，最后大力出奇迹，射它就完事儿了！

对于我们来说——

引导资本脱虚向实的方向不会变；

保持系统性金融安全的底线不会变；

有序推动人民币国际化的战略不会变；

重塑居民对中国经济与中国资产信心的方针不会变…

更何况，脚盆鸡并非鹰酱，它只是鹰酱在黔驴技穷后，推向舞池中央的裸替。

战略上藐视它，战术上重视它，足矣！

面对场上复杂的市场形势，前方还得有个引路人，替你拨开迷雾，而大碗刚好在这条路上走了挺久。

跟着大碗走，总能带你穿过迷茫。