很多老板觉得财务就是财务，业务就是业务，财务跟业务没有任何关系。实际上，在公司管理过程中，财务与业务是完全融为一体的：财务为业务提供服务，通过业务数据的收集反过来对业务进行分析，支撑业务的发展。

有人曾经开玩笑说：一个不懂得借钱的财务不是好财务；一个不懂得借钱的老板不是好老板；一个不懂得借钱的公司不是好公司。

公司会借钱，资产周转率高，说明公司的综合管理做得好，而综合管理一定是财务驱动的。所以，具有财务运营思维，公司的投资回报率会变得更高。

一、衡量一家公司好坏最重要的指标是什么？

很多老板认为在公司的价值链中，供、产、销是价值链的核心；但是，为了保证这条价值链的正常运作，还需要一系列的辅助工作，也叫做“支撑系统”。在支撑系统中，排名第一的就是财务，除此之外还有人力资源、信息服务、技术研发等，这些共同构成了公司的价值链，为公司产生价值，产生利润。

许多老板“重业务、轻管理”，觉得创造价值的只能是供、产、销等业务环节。其实，真正创造价值的不只是价值链上的某一段，而是价值链整体。

那衡量一家公司好坏的最重要的指标是什么？

有人说是销售收入，有人说是现金，有人说是利润，有人说是利润率。其实，当公司发展到一定规模的时候，投资回报率才是评价公司最重要的指标，投资回报率也叫股东投资回报率（权益利润率、股权权益报酬率等），英文简称ROE。

试想一下，老板把钱投进公司，找来职业经理人帮助管理，然后自己不再插手公司的工作事务。经过职业经理人的运作，老板的投资与公司最终的收益会有一个比例。比如，一个老板投资1000万元赚了1000万元和一个老板投资1亿元赚了1000万元相比，虽然利润都是一样的，但投资额有10倍的差异。

显然，第一种情况公司运作得更好。因为第一种情况的公司运转效率高，投资回报率是100％。第二种情况的公司投资回报率只有10％。因此，公司的老板、股东关心的是投进去的钱与产生回报的比例。

二、投资回报率达到多少才算成功？

对于初创公司来说，投资回报率大于50％就算是成功的公司，相当于投资100万元，用两年的时间收回本钱。比如投资一家餐馆1000万元，投资回报率等于50％时，用2年的时间收回本钱，这是非常成功的情况；投资回报率等于25％时，用4年时间收回本钱，也算是正常的；如果投资回报率低于25％，则要用4年以上的时间才能收回本钱，可能对于部分老板来说，这种情况就不是很理想了。

实际上，还有比这种情况更糟的。现在有些民营企业，投资回报率是3％或5％，有些甚至是1％，投资回报率如此之低，还不如把钱拿出来放到银行做个理财项目，收益率可能都比这个高。

25％～50％的投资回报率，对于上市公司或国有公司来说，可能难以达到，但是对于民营企业来说，这种要求在某种程度上是非常有道理的。尊重投资回报，是公司最基本的商业伦理。

公司老板应该具备资本家的思维。企业家可以分为两类：一类叫做资本家，另一类就是普通企业家。这两者最本质的区别是：普通企业家把公司当儿子养，而资本家把公司当猪养；普通企业家用一生赚钱，而资本家用一夜赚钱；普通企业家做公司是爬楼梯，而资本家做公司是乘电梯。从目前的国情来讲，人们更加尊重做实业的企业家，因为资本家是在“玩游戏”，玩的是资本的游戏（零和游戏），企业家却是国家的脊梁，在不断地创造价值。

我们尊重企业家，但是企业家也应该具备一些资本家的思维意识：投资就要有回报，而不是不计回报地做公司。

三、决定公司是否赚钱的3个杠杆

我们可以用一个指标把公司人、财、物、产、供、销、运营全部统一起来了，把财务与业务打通，这个指标就是投资回报率。

如何提高投资回报率是一个非常重要的话题，投资回报率（英文简称“ROE”）有“3个杠杆”，也被称作决定公司是否赚钱的3个杠杆。

1、3个杠杆的衍生

投资回报率＝净利润／权益。

最初的投资额加上后续未分配的利润叫作权益，对投资回报率的公式进行变形，最终会衍变出三个公式：

净利润／收入＝销售净利润率；

收入／总资产＝总资产周转率；

总资产／净资产（权益）＝财务杠杆，财务杠杆也叫权益乘数。

即：

投资回报率＝净利润／权益

＝（净利润／收入）x（收入／资产）x（资产／权益）

＝销售利润率x资产周转率x权益乘数

这三个指标共同构成提升公司股东回报的三大指标，也叫三大杠杆。

第一个“销售净利润率”，我们称之为“市场杠杆”；

第二个“资产周转率”，我们称之为“管理杠杆”；

第三个“权益乘数”，我们称之为“财务杠杆”。

2、公司如何利用3个杠杆赚钱

对以上3个公式进行如下假设：

第一种情况：

假设公司销售利润率是10％，但是资产运营效率比较低，一年只能周转一次，而且没有使用财务杠杆，也就是没有去借钱融资，完全靠公司自己的钱在做生意，在这种情况下，公司的投资回报率就是10％。

ROE＝销售利润率x资产周转率x权益乘数＝10％x1x1＝10%

第二种情况：假设公司销售利润率还是10％，但是资产运营效率比较高，一年能够周转10次，没有使用财务杠杆，那么公司的投资回报率是100％。

ROE＝销售利润率x资产周转率x权益乘数＝10％x10x1＝100%

第三种情况：假设公司销售利润率还是10％，资产一年能够周转10次，并且又借了1000万元（公司原投资1000万元），那么此时公司的财务杠杆就是2，即2000／1000，而公司的投资回报率是200％。

ROE＝销售利润率x资产周转率x权益乘数＝10％x10x2＝200%

可见，投资回报率从10％增长到200％，取决于公司的销售利润率、资产周转率及财务杠杆。

公司投资回报率的提升由市场杠杆、管理杠杆、财务杠杆决定，这3个杠杆就好比三驾马车，共同拉动公司发展前进。

其中：

市场杠杆（销售利润率）代表市场情况。

管理杠杆（资产周转率）代表管理情况。

财务杠杆（权益乘数）代表财务资金情况。说得形象一点就是公司“空手套白狼”的能力。老板能撬动多少资金取决于他空手套白狼的能力，但是老板要妥善运用这种能力。公司负债不能过多，正常情况下，自己投资一半再借一半是比较正常的，也就是说负债率是50％，财务杠杆是2。当公司的负债率达到70％的时候，风险就比较大了。

市场、管理、财务配合好了，公司才会向前走得比较顺利。

3、赚钱的速度

“销售利润率”由市场或行业影响控制，财务杠杆又受风险大小控制，那么，公司要想赚钱关键就靠“资产周转率”了。

什么是资产周转率（周转速度）？周转速度就是公司赚钱的速度。周转一次赚一次钱，周转100次赚100次钱。未来公司与公司的竞争，一定是周转速度的竞争。

如何提高周转速度呢？

资产周转率=收入／总资产；提高周转速度就要不断做大收入、适当降低总资产。降低总资产的时候，在不考虑固定资产和土地价值变化的情况下，要尽可能地降低应收账款和存货。

当公司利润比较低的时候，主要是靠提升周转率赚钱，而周转率的提升又是公司综合管理实力提升的体现。资产周转率高说明公司的综合管理做得不错，而综合管理一定是财务来驱动的。

【案例】张三失业下岗了，不想再打工，如是他响应国家“大众创业，万众创新”的号召，打算创业。可是他不知道做什么好，想来想去，觉得“衣食住行”是人们生活的刚性需求，而“衣”又排在了第一位，于是决定成立一个实业公司，专门做服装。可是张三投资又不能太多，因为开始没有那么多本钱，只有1万元的初始创业资金。

假设第一个月，计划投资1万元。认真想想，1万元即不够买厂房又不够租店面，最多就是摆个地摊（在不考虑城管的情况下），张三去服装批发城批发了1万元的衣服在路边摆地摊，卖了一个月，销售收入1.5万元。也就是说，这一个月有5000元的利润，投资回报率是50％。

计算公式：5000元（利润）／10000元（投资额）＝50％（投资回报率）。

第一个月卖服装，能做成这样已经非常不错了。这说明创业型公司的投资回报率一定都比较高。

到第二个月的时候，有人建议用赚来的5000元扩大再生产，但是张三比较保守谨慎，决定把赚来的5000元交给家里，再用1万元去做第二个月的生意。天有不测风云，当张三在服装批发城选好了1万元衣服，并准备付钱的时候，发现钱丢了。没办法，张三只能回家再去筹钱。回到家里，张三和家人商量，家人决定只给张三出资2500元继续创业，并再三叮嘱说：“如果创业不成功，就继续去上班。”

没办法，张三只能以2500元为本金开始做生意。这次，张三进了2500元的货物，一周就卖完了。在第二个月，张三一共进了4次货物，最终销售收入也是1.5万元。那么，张三每次进货花2500元，进了4次货物，成本还是1万元，最终销售收入是1.5万元，这个月的利润还是5000元，投资回报率却是200％。

计算公式：5000元（利润）／2500元（投资额）＝200％（投资回报率）。

这两个月相比杠杆的威力，加大负债，在有现金流支撑的情况下，加大负债，张三在第二个月更加勤奋，之前一个月进货一次，这次一个月进货四次，周转的速度快，管理更加精细，所以投资回报率更高。

等到第三个月，基于上个月带来的信心，张三发现自己用2500元就能做好生意，于是只带着2500元兴高采烈地出门进货。

结果，路上遇见熟人想借钱，善良的张三摸不开面子，于是张三就借给了他1250元。张三揣着1250元到了服装市场，发现自己一周要跑两趟进货，才能达到跟上个月一样的销售收入，于是就跟批发服装的老板商量赊账的事情：张三花1250元带走价值2500元的衣服，即付现一半（1250元），赊账一半（1250元）。

这样，一个月内张三跑了四趟批发市场，进货总共还是花了1万元，实现销售收入1.5万元，虽然这个月依然是5000元的利润，但是投资回报率达到了400％，因为张三的投资额更小了，这次只有1250元。

计算公式：5000元（利润）／1250元（投资额）＝400％（投资回报率）。

张三做生意的这三个月，虽然卖的是同样的产品，赚的是同样的利润，但投资回报率节节高升，第一个月周转次数为1次，财务杠杆也是1；第二个月提高投资回报率靠的是周转次数；第三个月提高投资回报率靠的是财务杠杆。

从这个故事中，大家是不是看出点什么来了呢？

对于创业者或其他民营企业老板来说，并不是投资越大，回报就越大。提高周转速度，运用财务杠杆，才能提高投资回报率。

最后

大丰建议，老板一定要具有财务运营思维，公司的投资回报率才会做得更高。财务运营思维必须要财务与业务两者相结合，老板要懂财务，财务人员要懂财务，公司的中高管、部门经理也要懂财务。比如生产总监、采购总监、销售总监等杠杆的威力，加大负债，在有现金流支撑的情况下，加大负债，要善于利用财务工具和思维来帮助公司提升利润，提升投资回报率，形成公司的财务文化，整体解决公司的管理成熟度问题。

工具 财务运营模型

每个老板都应该掌握的分析方法是杜邦分析法。杜邦分析法是一种从财务角度评价公司绩效的经典方法，通过对投资回报率三个杠杆指标的层层分解，来评价公司的盈利能力和股东权益的回报水平。此方法最早由美国杜邦公司使用，故而得名。

杜邦运营的具体财务模型如下：

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作者介绍：

大丰，中国注册会计师（CPA），注册税务师（CTA)，专注财税领域20年，关注我，让你的企业持续无风险地赚钱！欢迎咨询，我们下次见！